我国医疗资源分配不均情况严重，基层医疗资源的相对短缺和服务能力的相对低下导致患者无论病情轻重缓急都集中在大医院。2015年1-9月占比0.2%与0.7%的三级和二级医院承担了19.0%与15.2%的就诊人次，病床使用率分别高达99.6%和86.5%，过载运行情况严重；但另一方面，数量占比高达97.3%的基层（和其他）医疗机构却仅仅承担了60%左右的诊疗人次，一级医院、社区卫生服务中心、乡镇卫生院的病床使用率只有60%左右。

 为了提高我国医疗资源的利用效率，国家大力推行分级诊疗的就医模式，近几年相关政策频出。2015年9月国务院办公厅颁布的《关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》提出到2017年基层医疗卫生机构建设达标率≥95%，基层医疗卫生机构诊疗量占总诊疗量比例≥65%；县域内就诊率提高到90%左右，基本实现大病不出县的目标；到2020年，基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动的分级诊疗模式逐步形成，基本建立符合国情的分级诊疗制度。

 指标的压力和相关配套政策的支持将加速分级诊疗的推进，而医疗资源向基层的下沉也将带来诸多结构性机会。由于中医较西医而言更具有全科的特色，契合基层市场的医疗需求，中医的治疗费用相对于西医也较低，我们认为中医诊疗在基层市场大有可为，增量市场规模有望超过千亿。

中医全科化特色与基层医疗市场需求契合 

 在分级诊疗逐步推进的背景下，我们认为若要成功引流患者在基层完成首诊，除了要在医保支付方面进行鼓励、建立双向转诊的分级诊疗模式外，更重要的是要引导优质的医疗资源、尤其是优质的全科医生资源下沉。据国家卫计委统计，未来5年我国全科医生缺口将达到18万人，而中医“一人成医”的特点，使得一名经验丰富的中医可对患者的各种疾病提供基本判断，中医相比较于西医而言更具有全科的特色；同时中医医师不需要依赖过多的大型仪器即可作出诊断，与基层医疗市场的医疗环境相契合。此外，中医“未病先防”、“已病防变”和“瘥后防复”的“治未病”理念在基层常见病、慢性病的预防、调养和康复方面具有显著的优势和群众基础。  

 数据显示，我国社区卫生服务中心（站）和乡镇卫生院其他医疗机构（除中医类医疗医疗之外的医疗机构，中医类医疗机构包括中医类医院、中医类门诊部、中医类诊所和中医类研究机构）中医类临床科室出院人数占同类机构总出院人数的比例和诊疗人次占同类机构诊疗量的比例近几年显著提升，折射出在人口老龄化、分级诊疗的背景下，中医诊疗在基层医疗市场的需求十分旺盛。

中医诊疗可有效缓解居民就医经济负担

 由于药材成本和治疗方式不同，中医的治疗费用相对于西医也较低。数据显示，2014年我国综合医院平均的门诊费用为224.9元，而中医综合医院的门诊费用为195.6元，较综合医院平均低15%左右；住院费用的差距更为明显，2014年我国综合医院平均的负担为8397.3元，而中医综合医院仅为6235.0元，较综合医院平均低34.7%。我们认为中医相对较低的治疗费用可以有效缓解基层居民就医的经济负担，也更容易受到基层市场欢迎。

千亿基层中医市场待掘金

 2015年9月国务院办公厅颁布的《关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》提出，要提升基层医疗卫生机构中医药服务能力和医疗康复服务能力，加强中医药特色诊疗区建设，推广中医药综合服务模式，充分发挥中医药在常见病、多发病和慢性病防治中的作用。到2017年，提供中医药服务的社区卫生服务中心、乡镇卫生院、社区卫生服务站、村卫生室占同类机构之比分别达到100%、100%、85%、70%。但根据卫计委提供的数据，2014年底能够提供中医药服务的社区卫生服务中心、乡镇卫生院、社区卫生服务站、村卫生室占同类机构之比仅为83.2%、64.9%、53%和34.4%，缺口分别高达16.7%、35.1%、32%和35.6%，供给的不足正是社会资本进入的巨大机遇。

 据卫计委统计，2014年我国基层诊疗量有43.6亿人次，假设在分级诊疗的推动下基层诊疗量每年增长5%（2011-2014年CAGR4.7%）、2014年中医诊疗的次均费用约为80元并保持5%的速度增长，同时假设2015年中医诊疗量占基层总诊疗量的20%左右（2014年中医类医疗机构诊疗人次占总诊疗人次的比例为15.6%，我们判断在基层这一比例会稍高），据此推算出2015年基层中医市场规模约为770亿元。

  同时，《指导意见》提出2017年要使“基层医疗卫生机构中医诊疗量占同类机构诊疗总量比例≥30%”的目标，而各地也出台相应的政策提出要使中医诊疗量占基层医疗诊疗量的比重达到25%-40%不等，我们假设至2020年这一比例达到30%，测算出2020年基层中医市场规模可达约1880亿元，2015到2020年增量市场达千亿规模，2015-2020年行业CAGR为20%左右。